بازگشت رکود در داده‌های اقتصادی آمریکا؛ آیا نرخ بهره کاهش می‌یابد؟

گزارش شاخص مدیران خرید خدمات (ISM) آمریکا که دیروز منتشر شد، نکات مهمی برای بررسی دارد. نخست این‌که عدد اصلی کمتر از انتظار بود و همین نگرانی‌هایی ایجاد کرده که شاید پس از گزارش ضعیف بازار کار در جمعه گذشته، مجموعه‌ای از داده‌های منفی دیگر هم از آمریکا منتشر شود.

برای بازارهای مالی آمریکا و دلار، این اتفاق در زمان نامناسبی رخ داده است؛ درست زمانی که به نظر می‌رسید دلار در حال تثبیت است و فدرال رزرو احتمالاً قصد دارد در سپتامبر وقفه در افزایش نرخ بهره را ادامه دهد، حالا این داده‌ها ورق را برگردانده و باعث شده بازارها برای سپتامبر یک کاهش نرخ بهره را در قیمت‌گذاری خود لحاظ کنند.

از نظر کلی، داده‌های اقتصادی آمریکا ممکن است دوباره به سمت همان روند کندی که بیشتر سال دیده می‌شد، بازگردد و این یعنی احتمال غافلگیری‌های منفی بیشتر نسبت به مثبت.

در گزارش ISM دیروز، چند نکته برجسته وجود داشت. مهم‌ترین آن، شاخص اشتغال بود که از ۴۷.۲ در ژوئن به ۴۶.۴ در جولای کاهش یافت. بعد از داده‌های ضعیف اشتغال در پایان هفته گذشته، این موضوع نگرانی‌ها درباره وضعیت بازار کار را بیشتر می‌کند. این در حالی است که گزارش تولید نیز هفته گذشته به ۴۳.۴ سقوط کرد که پایین‌ترین سطح از ژوئن ۲۰۲۰ بود.

به‌طور سنتی، این مؤلفه‌ها در پیش‌بینی تأثیر بر گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) دقت خوبی دارند، هرچند از زمان همه‌گیری کووید این همبستگی ضعیف‌تر شده، ولی جهت‌گیری کلی همچنان معتبر است.

این داده‌ها نشان می‌دهد که باید انتظار ضعف بیشتر بازار کار را در نیمه دوم ۲۰۲۵ داشته باشیم.

علاوه بر اشتغال، شاخص قیمت‌های پرداختی نیز در این گزارش از ۶۷.۵ در ژوئن به ۶۹.۹ در جولای رسید که بالاترین رقم از اکتبر ۲۰۲۲ است. نگرانی‌های مربوط به تعرفه‌ها دلیل اصلی این افزایش است و این می‌تواند کار فدرال رزرو را پیچیده‌تر کند.

با این حال، پیش‌بینی می‌شود اثر تورمی ناشی از تعرفه‌ها بیشتر حالت موقتی و انتقالی داشته باشد و دائمی نباشد؛ بنابراین نباید مانع کاهش نرخ بهره شود. با این وجود، لازم است روند این موضوع در ماه‌های آینده به دقت زیر نظر گرفته شود.

منبع: https://investinglive.com/news/us-data-worries-starting-to-rear-its-ugly-head-again-20250806/